A Engie Brasil (EGIE3) anunciou que seu Conselho de Administração aprovou uma significativa oferta pública primária de ações ordinárias, que soma R$ 5,744 bilhões, com o objetivo de adquirir participação na usina hidrelétrica de Jirau. No mercado, as ações da Engie apresentaram alta de 2,35%, alcançando o valor de R$ 34,02 na quinta-feira (11).

Análise do mercado

Conforme estimativas do Goldman Sachs, essa transação implica um múltiplo EV/EBITDA (Valor da Firma sobre EBITDA) de aproximadamente 10 vezes, projetando-se para o ano de 2025. O Bradesco BBI classifica a operação como neutra a levemente positiva, ressaltando a coerência econômica do retorno de Jirau em relação ao custo de capital da Engie.

Estrutura da transação

A estrutura do negócio permite a participação ativa dos acionistas minoritários e oferece flexibilidade na execução, mesmo que não haja incorporação imediata. Isso ajuda a minimizar os riscos associados à operação e reforça a disciplina financeira da empresa.

Limitações e oportunidades

Entretanto, um dos desafios identificados é que o ativo já está amplamente contratado até 2034, o que limita o potencial de valorização a curto prazo. Dessa forma, a estratégia passa a depender mais da gestão operacional e do portfólio.

Impacto financeiro

Do ponto de vista financeiro, o BTG Pactual acredita que a transação pode reduzir a alavancagem da Engie em cerca de 0,4 vez, equilibrando-se com o impacto do pagamento antecipado de R$ 2,4 bilhões referente a obrigações da UBP. Essa decisão de alocação de capital é vista como positiva pela administração.

Recomendações dos analistas

O BTG Pactual mantém a classificação neutra para as ações da Engie, com um preço-alvo de R$ 33. O Bradesco BBI também segue com recomendação neutra, sugerindo um preço-alvo de R$ 38, o que demonstra um equilíbrio entre valuation e a ausência de catalisadores significativos a curto prazo. Por outro lado, o Goldman Sachs recomenda a venda das ações, considerando o valuation elevado e uma taxa interna de retorno (TIR) que fica abaixo da média do setor.