O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou hoje a primeira leitura da inflação brasileira referente ao mês de maio. O índice geral de inflação subiu 0,3 ponto percentual, totalizando 4,6%. Em contrapartida, a inflação da cerveja apresentou uma leve queda de 0,2 ponto percentual, estabelecendo-se em 3,8%.

Expectativas para a Ambev

De acordo com a análise do Goldman Sachs, a tendência otimista em relação à Ambev, que surgiu após um primeiro trimestre acima das expectativas, ainda se mantém. Essa visão positiva é atribuída a dois fatores principais: o aumento das vendas no curto prazo, favorecido por condições climáticas e pela expectativa em torno da Copa do Mundo da FIFA, e a diversidade de seu portfólio, que permite à empresa continuar promovendo a premiumização e a realocação de preços.

No primeiro trimestre deste ano, as vendas por litro da Ambev tiveram um crescimento de 8% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Estima-se que cerca de 50% a 65% desse aumento seja resultado de comparações com o ano anterior, enquanto aproximadamente 25% provém da diversificação do mix de produtos e 1,2% a 2% são atribuídos a ações de ajuste de preços realizadas no trimestre.

Desafios à Vista

Entretanto, o Goldman Sachs aponta uma divergência significativa em relação ao consenso do mercado, afirmando que os preços devem gradualmente se alinhar à inflação no futuro. Essa perspectiva se baseia na expectativa de que os efeitos positivos de um mix de produtos mais diversificado devem se moderar, à medida que o impacto residual do segundo trimestre diminui.

Além disso, a combinação da desaceleração da inflação da cerveja com a persistente queda nas vendas sugere que o setor ainda enfrenta dificuldades. Dados da Scanntech indicam que, em abril, o volume de vendas de cerveja caiu 5% em relação ao ano anterior, refletindo a pressão sobre o poder de compra dos consumidores e a possível falta de espaço para novos aumentos de preços.

Recomendações de Mercado

O Goldman Sachs mantém sua recomendação de venda para as ações da Ambev, estabelecendo um preço-alvo de R$ 12,90, o que representa uma queda de 22,2% em relação ao fechamento anterior. É importante ressaltar que a Ambev apresentou um desempenho surpreendente no primeiro trimestre de 2026, resultando em um aumento de mais de 15% nas ações após a divulgação dos resultados em 5 de maio.

No entanto, a cautela ainda predomina entre os analistas. De acordo com uma compilação da LSEG, das 14 recomendações, 8 sugerem manutenção, 4 indicam venda e apenas 2 são de compra. Muitos investidores aguardam uma maior consistência nos resultados da companhia antes de tomar decisões.