O Banco Safra avaliou como positiva a oferta feita pela Equatorial para se tornar investidor de referência da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa). A empresa apresentou um preço de R$ 49,03 por ação, superando os R$ 47,23 estipulados como mínimo pela estatal.
Expectativas de Valorização
Segundo o Safra, em um cenário otimista, o preço-alvo das ações da Copasa poderia alcançar até R$ 80. Esse otimismo se baseia na comparação com o preço-alvo atual, que é de R$ 65. A taxa interna de retorno real prevista é de 11,1% no cenário-base, podendo subir para 12,9% no cenário mais favorável.
Estratégia de Financiamento
O relatório do banco destaca que a Equatorial poderá aumentar sua rentabilidade na operação da Copasa através de uma “estrutura de financiamento eficiente”. Isso deve permitir que as melhorias operacionais sejam implementadas mais rapidamente.
Investimento Significativo
A Equatorial está disposta a investir aproximadamente R$ 5,5 bilhões para adquirir 30% do controle da Copasa. Este valor será direcionado ao caixa do acionista vendedor, que é o governo de Minas Gerais, uma vez que a operação foi estruturada como uma oferta secundária.
Alavancagem e Geração de Caixa
Os analistas do Safra indicam que a alavancagem da Equatorial deverá aumentar no curto prazo, com a relação entre dívida líquida e Ebitda podendo chegar a 4,8 vezes. No entanto, eles acreditam que essa situação será normalizada ao longo do tempo.
Fatores de Sucesso
Os especialistas ressaltam que a geração de caixa da Copasa e o fluxo de dividendos serão cruciais para o sucesso do investimento. Assim, o impacto financeiro inicial não comprometeria a viabilidade estrutural da operação, conforme afirmaram os analistas em seu relatório.
A proposta da Equatorial foi formalizada por meio de sua subsidiária Gerais Saneamento S/A. A empresa, conhecida por seus investimentos no setor de energia e controle da Sabesp, também pretende adquirir ações adicionais destinadas a investidores profissionais.