No contexto de uma forte queda das ações da Minerva (BEEF3), que acumula uma desvalorização de 26% em 2026, os controladores da empresa avaliam a possibilidade de um fechamento de capital. Segundo informações do jornal O Globo, a operação envolveria a compra de mais de 45% das ações em circulação, com um custo estimado entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2,3 bilhões.

Aspectos da OPA e desafios financeiros

A proposta para a OPA incluiria um prêmio de aproximadamente 30% sobre o valor atual das ações e seria financiada por meio de dívida, com um prazo de conclusão previsto entre quatro e seis meses. No entanto, a realização dessa operação não é garantida.

A corretora Genial Investimentos observa que, embora a ideia de fechamento de capital faça sentido estrategicamente, os altos juros podem dificultar sua viabilização financeira. Atualmente, a Minerva negocia com um desconto significativo em relação ao preço-alvo do mercado, cerca de 59% a menos.

Recompra e alavancagem

Os analistas apontam que o movimento de fechamento de capital tem características de um management buyout, onde os controladores buscam aproveitar um momento de baixa avaliação para recomprar a empresa. Além disso, esse fechamento poderia minimizar custos e a pressão de curto prazo que empresas listadas enfrentam, permitindo uma integração mais tranquila.

Um dos principais fatores que podem impedir a concretização da OPA não é o preço das ações, mas sim o custo do financiamento. A Minerva ainda apresenta uma alavancagem significativa, de 2,7 vezes o EBITDA no primeiro trimestre de 2026, e enfrenta desafios nas margens devido ao aumento do preço do boi gordo.

Possível participação da SALIC

Os analistas da Genial também consideram que a participação da SALIC, investidora saudita com foco em segurança alimentar, poderia alterar a dinâmica financeira da operação. Se a SALIC participar como investidora em equity, isso reduziria o principal obstáculo financeiro da OPA.

Pre-requisitos para a OPA

Para que a operação seja financeiramente viável, a Minerva precisaria atender a dois pré-requisitos: primeiro, reduzir a alavancagem para 2,0 vezes, o que era esperado para o terceiro trimestre de 2026, mas pode ser adiado devido ao ambiente atual do mercado. Segundo, é necessário ter clareza sobre o ciclo pecuário, que ainda não está confirmado.

Caminho intermediário

A Genial sugere uma abordagem intermediária, que seria a recompra gradual de ações ao longo de 12 meses. Essa estratégia poderia reduzir o free float de 45% para cerca de 25 a 30%, tornando uma futura OPA mais econômica, além de demonstrar confiança por parte dos controladores sem comprometer a saúde financeira da empresa de forma abrupta.